近日，龙湖集团(00960.HK)2022年度第一期中期票据完成簿记，发行规模为15亿元，票面利率3.3%，期限3年，全场认购倍数高达2.86倍。

　　据《中国经营报》记者了解，龙湖集团此次发行的中票由中债信用增进投资股份有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，募集资金可用于项目建设、回购或偿还企业境外美元债及境内存续债务融资工具。

　　龙湖集团此次发行的中票为民营房企“全额担保”中票第一单。据此前市场消息，8月19日，交易商协会召开民营房企座谈会，探讨通过中债信用增进投资股份有限公司增信支持的方式支持民营房企发债融资，已知的首批试点企业有六家，分别是龙湖集团、金地集团(600383.SH)、碧桂园(2007.HK)、旭辉控股(0884.HK)、新城控股(601155.SH)、远洋集团(3377.HK)，后续试点或将不仅限于以上六家民营房企。

　　据了解，信用增进公司成立最初是为了解决低信用级别发行主体特别是中小企业的融资困境，同时积极通过产品创新探索银行间债券市场风险分担机制。目前国内一共有五家信用增进公司，注册资本均在40亿元以上，且均为政府、国企或金融机构控股，五家增信公司主体信用级别均为AAA，因此均有较强的融资能力，银行贷款及债券融资渠道均较为顺畅。

　　此次将为民营房企提供增信支持的中债信用增进投资股份有限公司成立于2009年，是由中国银行间市场交易商协会牵头成立的我国首家专业债券信用增进机构，其注册资本金为60亿元，主要业务包括信用增进业务、投资业务以及信用风险缓释工具三大类。

　　中指研究院企业事业部研究负责人刘水表示，中债信用增进投资股份有限公司对民营房企提供的所谓“全额无条件不可撤销连带责任保证担保”，即当被担保对象发生违约后，担保方要全额、无条件、不可撤销地履行被担保人应尽的全部义务，可以视为是对债权人权益保障力度最强的担保措施。

　　据了解，除了龙湖集团之外，其他示范房企的增信项目也在持续推进中。碧桂园在8月18日的投资者交流会中表示，公司在交易商协会和中债信用增信担保的支持下，正在推进中票的发行，进一步稳定行业及公司的信用状况。公开资料显示，碧桂园在银行间市场交易商协会的50亿元中票也已经获批，待择机发行。

　　今年以来，民营房企多个融资渠道均受到较大影响。据中指研究院统计，今年前7月，民企发行海外债93.3亿元，同比下降95.0%，国内债157.7亿元，同比下降80.1%。信托作为民企另一重要的融资渠道，1~7月融资总额仅为780亿元，同比下降80.2%。

　　今年3月底，证监会宣布将推出七大政策措施，以拓宽民营企业债券融资渠道，其中包括发挥市场化增信作用，鼓励市场机构、政策性机构通过创设信用保护工具为民营企业债券融资提供增信支持，尽快推出组合型信用保护合约业务。

　　5月16日，监管层将龙湖集团、碧桂园和美的置业作为示范性发债试点房企，并由中国证券金融股份有限公司为这些房企发债提供包括信用违约掉期(私募CDS)或信用风险缓释凭证(CRMW)在内的信用保护工具支持，随后示范房企新增旭辉、新城控股两家。彼时，多家券商研报指出，这是监管层希望通过优秀范例来引导房企融资回归正常轨道的信号。

　　据中指研究院统计，自5月起，包括信用违约掉期(私募CDS)或信用风险缓释凭证(CRMW)在内的信用保护工具，带动了龙湖、碧桂园、美的、新城、旭辉等头部民企先后成功发行多笔信用债，实现融资39亿元。

　　中银证券研报指出，从效果上看，短期内信用风险缓释工具对行业信用风险的修复效果有限，原因在于信用风险缓释工具可以促进单只债券的发行，但并不能实质性改善市场对单一主体的信用风险偏好，或市场对整个民营地产债的风险偏好。

　　刘水指出，目前中债信用增进投资股份有限公司担保增信这一举措，是对监管方提出的通过创设信用保护工具为民营企业债券融资提供增信支持的再次升级，将为民企信用债发行继续拓宽道路。

　　在增信措施上，中银证券指出，本次支持示范房企引入国资信用担保或增信，包括国资担保公司担保或者国有企业直接认购示范房企债券，将为债券成功发行保驾护航。同时示范房企自身还要为新发债券提供反担保，龙湖首单中票的成功发行，可为后来的示范房企发债提供样本。

（文章来源：中国经营网）

文章来源：中国经营网
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